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分析苹果2012年的资本支出逾额巨大的隐情

发布时间:2020-03-20 10:27:11阅读:来源:华辉建设设备

依照以往惯例,苹果的最新年度报告再次涵盖了对未来资本支出的预测。业内一直评论称这是苹果作出的iOS装备生产的战略预报和销售额预测。在探讨苹果的预测之前,我们应当看看他们是如何到达2012财年预期的。

2011年10月,该公司如此预测:  2012年,本公司预计本钱支出为约80亿美元,其中包括约9亿美元的零售商店设施和约71亿美元的产品加工制造装备。  2012年10月,该公司作出以下报告:  本公司2012年的本钱支出为103亿美元,其中有8.65亿美元的零售商店设施,95亿美元用于产品加工制造装备及其他企业设施、基础设施在内的其他本钱支出。2012年,本公司在本钱支出方面的实现金支出为83亿美元。  我们应当高度关注以下两点:  支出总额比预计高23亿美元。几近所有的过度消费都是为了“产品加工制作装备和基础设施”。零售商店设施的计划是9亿美元,实际上却只花费了8.65亿 (节省了0.35亿美元)。由于没有主要的房地产资产,预算支出中的“赤字”可以完全归于产品加工制作装备⑴。公司超预期支出23亿美元,这1数字到达了预算的34%。  现金支出比资本支出低20亿美元。但在之前的1万字报告中,并未强调这1现象。这意味着,“过度消费”中很多都不是用现金支付的,但由于并没有新债务的记录,它很有可能是由某种情势的卖方融资所支付的。下面我将探讨一些解释。  因此,我们应当注意该公司较预期多支付了大量资金,多出的部份几近占到三分之一以上,并且终究以一些不典型或非正统的并购顶账。  机器与装备(包括土地和建筑物)的历史性预算以下表所示:

我将2013年的预算(91.5亿美元)也列入图表,并且增加了18%来估算2013年的实际支出。  超越预算/在预算以内的百分比(该百分比因上图的绿色和蓝色柱形不同而不同)如下图所示:

回顾历史,2008和2009年都到达或低于目标。2008、2009年的不景气或许与之有关。2009年低于预算的支出弥补了2010年超过45%的额外支出。2011年超支18%、2012年这项数据为34%。那末我预测,2013年将会和2011年相同,到达18%,约为108亿美元。  放在历史环境中,2012年的超支增长更富戏剧性。苹果在2012年的逾额支出大于前两年之和。2012年机械与装备(包括土地)上的支出顺序增长138%,几近到达3年前的7倍。  有证据表明,23亿美元的逾额支出中最少有部份未被预测到,并且出现在每一年的后期。从总资产数据的价值变化中,我们可以看到FQ4支出的激增。问题就是,这笔支出花在了哪些方面,但为什么并未流经现金流量表。  有间接证据(2)指出,这笔资产所消费的生产装备可能用于夏普。夏普是苹果屏幕的核心供应商,但目前也处于金融危机。夏普也曾是鸿海团体富士康计划投资的目标。由于夏普的财政情况恶化,这笔交易未能实现。我的猜想是,苹果一手导演了这些支持夏普的行动,并以此确保连续供应以抵制三星可能出现的歹意行动。但如果夏普出现某种情势的破产,其为苹果生产屏幕的核心工厂可能被债权人“瓜分”,同时,他们可能罔顾合同义务,停止生产线,从而威害苹果的生产能力。我猜想苹果的计划外支出正是为了确保夏普公司的财务状况稳定。  相信这笔融资是通过“预售”的交换完成的。进一步假定,我认为苹果打算将夏普的屏幕生产线添加到定单中,并通过预支组件金额来“完成支付”。这是一笔许诺不出现在“资产负债表”上的预付款。苹果报告道:“到2012年9月29日为止,本公司有211亿美元资产负债表外的未偿贷款,其中包括第三方的制造许诺和组件购货许诺。”这比早年有了显著增加,并且允许一笔巨大的“行贿基金”来代替资产互换。  如果我们考虑到这笔支出的时间,假定2013年的花消低于这1数字非常公道。换句话说,我认为包括夏普工厂在内的约20亿美元,可能已从2013年的几个月中“预支”了。如果该公司在时间和预算上更下工夫,逾额支出应为15%而不是34%,支出约32亿美元。因此,鉴于下1年度的预算为91.5亿美元,预测支出超越18%,108亿美元的逾额支出,再加上预支的20亿美元,意味着连续逾额支出从82亿美元增长到128亿美元,或56%。  回顾资本支出,该公司2012年的逾额支出远超预算。它今年完成得如此之晚。它是在一个供应商堕入窘境、另一个供应商支援失败时完成的。另外,在明年的资本支出预算中,它显示了一种适度且不典型的上升趋势。虽然投资轨迹并未显著改变,但在时间安排上进行了调试,直线上出现了结点。综上所述,苹果将不断增长的大量资本投入生产,并且将这些资产添加到自己的资产负债表中。

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